2025 年上半年港股 IPO 市场观察：制度革新与资本集聚下的全球融资冠军之路

今年以来，港股IPO 市场呈现爆发式增长态势。据港交所最新披露数据，截至 6 月 20 日，年内上市项目达 31 单，累计融资规模突破 884 亿港元，已超越 2024 年全年融资总额。这一成绩使港交所再度登顶全球 IPO 融资额榜首，不仅巩固了中国香港作为国际金融中心的地位，更彰显了中国资本市场改革推动科技、资本与产业协同发展的显著成效。

制度革新激活融资生态：规则优化与效率升级双轮驱动

制度创新成为吸引全球企业登陆港股的核心引擎。一方面，港交所通过上市规则迭代为新经济企业开辟绿色通道—— 特专科技公司上市机制允许未盈利科技企业挂牌融资，为新经济业态搭建快速融资通道；香港证监会与港交所协同简化 A 股企业上市审批流程，助力宁德时代、恒瑞医药等行业龙头实现高效融资。另一方面，审批效率实现质的飞跃：2024 年以来，企业赴港上市周期大幅缩短，以宁德时代为例，其于 2025 年 2 月 11 日递交 A1 上市申请，仅两个月便通过港交所聆讯，从申报到上市全程耗时不足 100 天。与此同时，中国证监会持续优化境外上市备案机制，为企业打造透明、高效的监管环境。

头部企业引领产业转型：新经济巨头重塑港股市场格局

新经济与科技龙头的集中上市，成为港交所登顶全球IPO 融资额榜首的主导力量。近年来，A 股上市公司中生物医药、高端制造等领域的头部企业加速国际化布局，赴港上市成为其提升品牌影响力的重要战略选择。港交所顺应新经济发展浪潮，推动市场结构从传统金融、地产行业向新兴产业转型，2025 年这一趋势尤为显著：全球 IPO 融资额前十榜单中，港交所占据四席，宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三花智控等行业龙头均位列其中。在标杆企业的示范效应下，更多新经济企业正加速加入赴港上市队列。

流动性与估值修复共振：市场吸引力迎来多重提振

此前制约港股IPO 热情的流动性不足、估值折价等问题今年显著改善。在南向资金与海外避险资本的共同推动下，港股市场流动性显著提升，AH 股价差持续收窄。数据显示，2025 年 5 月港股 IPO 市场 6 家新上市公司首日全部实现正收益，平均涨幅近 30%，“零破发” 表现进一步增强了市场吸引力。流动性与估值的双重修复，促使更多 A 股企业主动将港交所纳入上市首选地。

未来展望：在“制度 - 产业 - 资本” 循环中强化全球竞争力

随着制度红利持续释放、新经济产业加速集聚及跨境资本流动更加便利，港交所正形成“制度创新 — 产业升级 — 资本赋能” 的良性循环，其吸引全球新经济企业的优势将进一步凸显。这不仅为人民币国际化进程提供新动能，更将通过资本与产业的深度融合，为中国经济高质量发展注入强劲金融支撑。

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