国际投资者为何竞相参与港股 IPO 和配售

港股市场的强劲表现与国际投资者的积极参与

今年以来，港股市场呈现出活跃的态势，吸引了众多国际投资者的目光。据 Wind 资讯数据显示，截至 8 月 17 日，年内累计有 55 只新股在港上市，首发募资额约 1298.53 亿港元，规模同比大幅增长 569.10%；配售方面，共发生 256 起，募资额达 1892.89 亿港元，规模同比增长 466.12%。香港财库局局长许正宇在 8 月 12 日发文表示，2025 年上半年，港股新股基石投资与机构配售部分吸引了来自北美、欧洲、中东等地的长线基金、私募股权、对冲基金及主权财富基金积极参与。那么，究竟是什么原因使得国际投资者竞相参与港股 IPO 和配售呢？

香港 “超级联系人” 地位凸显，成为全球资本首选目的地之一

在当前全球贸易格局重构与金融科技变革加速的大背景下，香港致力于打造更具竞争力的资本市场生态，充分发挥其金融市场内联外通的重要作用。目前，香港市场已成为内地企业 “出海” 集资的关键平台，在连接内地与国际资本方面扮演着不可或缺的角色。众多全球对冲基金汇聚香港，通过参与港股 IPO、配售项目，积极分享生物医药、新能源、新消费等领域企业的成长红利。

香港不仅助力内地企业走向国际，也是外资企业进军内地市场的重要 “踏板”。例如，总部位于新加坡的生物科技企业 Mirxes Holding Company Limited（简称 “觅瑞”）、泰国椰子水企业 IFBH Limited 今年均选择在港交所上市，期望借助香港市场进一步打开内地市场的大门，这充分体现了香港作为 “超级联系人” 的独特功能。香港凭借其成熟的法治环境、高效的金融体系、便捷的交通网络以及国际化的商业氛围，吸引着全球各地的企业和投资者。在这里，内地企业能够便捷地获取国际资本，外资企业也能顺利对接内地庞大的消费市场，实现资源的高效配置与优势互补。

港股上市制度改革持续推进，增强对国际投资者的吸引力

为了适应市场发展需求，提升市场竞争力，港股上市制度改革不断深入，这也成为吸引国际投资者参与港股 IPO 的重要因素。

8 月 4 日，港股交易的最小价位变动迎来第一阶段调整，旨在降低交易成本，提升定价效率。同日，港交所 IPO 新规正式生效。此次新规通过优化建簿配售比例，规定发行人将首次公开招股时初步拟发售股份的至少 40% 分配至建簿配售部分，保障了机构投资者在新股分配中的合理占比，有助于稳定大型 IPO 定价，避免因散户过度追捧导致股价大幅波动和破发风险。同时，新规引入基石投资者机制 A 机制 B（分阶段锁定的配售安排），明确了不同机制下的股份分配规则，为发行人在投资者群体选择方面提供了更大灵活性。在公开认购部分，引入双轨制分配机制，机制 A 调低了回拨比例，机制 B 允许发行人预先锁定公开认购比例，无回拨机制，这种差异化的安排满足了不同类型企业的需求。此外，新规还对分层化的公众持股门槛进行了调整，拟引入根据市值而设的层级式初始公众持股量要求，为申请上市的企业提供更明确的参考指引。

港交所这一系列 “组合拳”，构建了更稳固的定价与分配秩序，夯实了港股优质企业的质量与港股市场流动性的基础，使得更多优质科技企业上市后能够获得更高估值，也让国际投资者能够更便利地分享优质公司的增长潜力。这些改革措施表明港交所正积极与国际市场接轨，不断完善自身的市场规则和制度，以适应全球资本市场的发展趋势，为国际投资者创造更有利的投资环境。

全球资本 “再平衡”，推动国际投资者借港股配置中国优质资产

当前，全球经济形势复杂多变，全球资本 “再平衡” 趋势愈发明显，配置非美元资产的需求逐渐加强。在这种背景下，港股市场成为国际投资者配置中国优质资产的重要渠道。

国际资金流向往往反映着投资者对未来发展趋势的判断和布局，同时也是市场情绪的直观体现。今年以来，包括养老基金和主权财富基金在内的全球长期投资者纷纷加大参与力度，通过基石投资等方式 “提前锁定” 中国优质资产。以往的 IPO 项目中，出现 3 家基石投资者已属不易，而今年部分优质 IPO 项目则吸引了 15 家以上的基石投资者，使得 IPO 基石份额变得异常紧俏，10 亿港元以上的港股配售项目也备受青睐。例如，在宁德时代、海天味业、三花智控、蓝思科技等 IPO 项目的基石投资人名单里，出现了中东主权基金科威特投资局、新加坡主权基金新加坡政府投资公司、欧洲长线基金施罗德等国际资本的身影。这些国际资本敏锐地捕捉到中国经济发展的机遇，通过参与港股市场的投资，分享中国优质企业成长带来的收益。随着中国经济的持续转型升级，在新能源、高端制造、生物医药等领域涌现出一批具有全球竞争力的企业，这些企业在港股市场上市，为国际投资者提供了丰富的投资标的。

展望未来，在港股上市制度改革成效加速显现、机构配置非美元资产趋势不断加强的背景下，香港将凭借其独特的优势，持续吸引全球高品质企业与耐心资本，进一步巩固其作为国际金融中心的地位，在全球资本市场中发挥更为重要的作用。

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