赚钱效应拉满：多路资金集结 A 股市场的驱动逻辑与前景展望

近期，A 股市场呈现出一派繁荣景象，指数大幅上扬，交易活跃度显著提升，赚钱效应的凸显吸引了来自不同领域的资金竞相涌入。这一现象不仅反映了市场情绪的回暖，更预示着 A 股市场在资金推动下可能迎来新的发展阶段。

一、市场表现：指数上扬与交易活跃的双重驱动

自 2025 年初以来，A 股市场的表现格外亮眼。上证指数在一系列利好因素的刺激下，稳步攀升，于近期成功突破关键点位，创下近十年来的新高。8 月 18 日，上证指数盘中最高达到 3745.94 点，收盘报 3728.03 点，涨幅达 0.85%。深证成指和创业板指也不甘示弱，分别上涨 1.73% 和 2.84%。与此同时，市场成交额持续放大，连续多个交易日突破 2 万亿元大关，8 月 18 日，A 股（沪深北）成交额更是达到 2.81 万亿元，为年内最高、历史第三高。

成交量的显著放大，两融余额的大幅增长，以及新开户数的急剧上升，都充分表明市场情绪已显著回暖，增量资金正源源不断地流入市场。据上海证券交易所官网数据，今年前 7 个月，A 股个人投资者开户 1450.62 万户，同比增长 36.93%。7 月份，两融余额重返 2 万亿元大关，为市场注入了强大的流动性。

二、资金流入：居民、企业与外资的多元力量

（一）个人投资者加速入场

随着股市行情的持续回暖，个人投资者入场的步伐明显加快。央行近日公布的 7 月份金融数据显示，7 月份存款数据中，非银行业金融机构存款（以下简称 “非银存款”）新增 2.14 万亿元，为 2015 年有数据记录以来同期最高水平，同比多增 1.39 万亿元。与此同时，7 月份居民存款减少 1.11 万亿元。这一增一减的背后，反映出居民资金正在加速流入股市。

星石投资认为，虽然去年 “存款搬家” 导致的低基数是部分原因，但非银存款的增加表明权益行情趋好，存款正在被活化，居民资金入市迹象已初步显现。中国银河证券首席策略分析师杨超指出，近期 A 股在政策呵护与流动性改善下快速回暖，成交额创年内新高，带动 “银转证” 资金显著增加。从资金流向看，预计约 5000 亿元至 8000 亿元直接进入股市，新质生产力成为政策支持下的主要承接板块。同时，资金通过公募基金渠道寻求风险收益平衡。此外，部分资金分流至提前还贷和消费领域，既反映居民资产配置优化，也体现出财富管理与消费升级的双重趋势。

中信建投证券策略分析师夏凡捷也表示，7 月份非银存款同比多增 1.39 万亿元，反映出居民资产配置的显著变化，居民资金正在大规模向非银机构 “搬家”，广谱利率下行和近期资本市场回暖是主要原因。

（二）上市公司密集披露 “炒股” 计划

在股市赚钱效应的吸引下，上市公司也纷纷调动自有闲置资金投资股市。例如，利欧集团股份有限公司近日发布公告称，公司董事会审议通过《关于使用自有资金进行证券投资的议案》，同意公司及下属子公司使用最高额度不超过 30 亿元自有资金进行证券投资。易点天下网络科技股份有限公司则在 8 月 18 日晚间公告，拟将使用闲置自有资金进行证券投资的额度从 1 亿元（含本数）增加至 5 亿元（含本数）。

据不完全统计，今年以来截至 8 月 18 日，共有 101 家上市公司发布使用部分闲置自有资金进行证券投资的公告，期限一般为董事会（或股东会）审议通过之日起 12 个月内有效。对于投资目的，大多数公司表示，在不影响公司正常经营、有效控制投资风险的前提下，合理利用自有资金，提高资金使用效率及资金收益率，实现公司和股东收益最大化。

杨超认为，在股市回暖背景下，企业利用暂时闲置资金配置资本市场资产，有助于提升资金使用效率。在利率中枢下行、存款和理财收益率走低的环境下，这种再配置行为具有合理性，也反映了企业对资本市场回暖趋势的信心。但从稳健经营角度看，上市公司证券投资应当把握好边界。闲置资金不同于长期可支配资金，其本质是未来生产经营所需的流动性储备，如果过度投向高波动性的二级市场，可能带来资金链紧张与经营不确定性的风险。同时，企业投资资本市场还需防范利益输送、资金挪用等合规问题，要保持透明度与信息披露的完整性。

（三）外资持续买入

今年以来，中国股票市场获得了全球投资者的广泛关注，外资流入速度明显加快。国家外汇局数据显示，今年上半年，外资净增持境内股票和基金 101 亿美元。摩根士丹利近日发布的报告显示，7 月份中国股票市场的外资基金净流入进一步加速，从 6 月份的 12 亿美元增至 27 亿美元。其中，被动型基金引领这一趋势，流入 39 亿美元（6 月份为 27 亿美元）；而主动型基金流出 12 亿美元，较 6 月份的 50 亿美元流出额显著收窄。

杨超表示，近期外资被动型基金加速流入中国市场，反映出全球资本对 A 股配置价值的认可。随着市场流动性改善、风险偏好回升，中国权益资产在全球投资组合中的相对吸引力有所提升，特别是在估值处于历史偏中低水平、政策环境友好的背景下，被动资金对中国股票的再配置具有一定必然性。整体来看，被动资金加速流入有助于阶段性增强市场信心和流动性，但若要真正吸引并留住长期资本，仍需依赖经济基本面的稳固改善与制度型开放的深化。只有在 “估值洼地” 与 “基本面支撑” 形成良性互动时，外资配置的持续性才会更具确定性。

三、前景展望：市场机遇与挑战并存

展望后市，市场人士普遍认为，股市赚钱效应或将持续吸引资金入市。夏凡捷表示，目前国内经济数据持续改善，外部条件也无显著利空，市场中长期有望延续震荡上行的格局。星石投资认为，近期市场在短期回调后再度上涨，市场成交持续增加，后续市场风险偏好和交投情绪有望持续高涨，股市赚钱效应的提升或将吸引场外资金入市，在场内流动性保持充裕的背景下，短期流动性驱动仍强，股市中仍存在较多的投资机会。流动性驱动后仍有基本面驱动等待接棒。随着各类政策的持续发力，国内内需将逐步企稳，企业盈利周期将触底回升，股市基本面驱动逐渐增强，有望带来更持续更扎实的上涨。

然而，市场的发展并非一帆风顺。在资金持续流入的同时，也需要警惕潜在的风险。一方面，股市的大幅上涨可能引发估值泡沫，一旦市场情绪转向，可能导致股价大幅回调。另一方面，全球经济形势的不确定性、贸易摩擦的潜在风险以及国内经济复苏的节奏，都可能对 A 股市场产生影响。此外，上市公司在进行证券投资时，也需要谨慎控制风险，避免因过度投资而影响主业发展。

未来，随着各项政策举措落地生效，“长钱长投” 机制建立，中央汇金投资有限责任公司、保险资金、基本养老保险基金、年金基金等长期资金有望进一步入市，促进资本市场的长期稳定发展。但市场参与者仍需保持理性，密切关注市场动态，合理配置资产，以应对市场的变化与挑战。

免责声明：本文内容基于公开资料整理，不构成任何投资建议。版权属于原作者，如有侵权请及时联系我们删除。